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中金医药医药行业赢利能力提升

发布时间:2021-01-07 19:19:32 阅读: 来源:硅酸铝厂家

行业动态:

日前,药监局印发《天然药物新药研究技术要求》,对于天然药物新药研究的一般原则进行了明确阐述,并对药学研究、药理毒理学研究和临床研究提出了具体的要求。文件出台对于完善注册管理法规体系,规范中药、天然药物的注册管理,鼓励创新具有积极意义。文件指出“为保障资源的可持续利用及保护生态环境,天然药物一般不应以野生动植物为原材料”,对于传统品牌企业同仁堂(600085)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)等,仍然可以凭借垄断品种享受天然资源优势。而对于中药现代化而言,文件出台使得新品种开发更加有章可循,同时也加大了产业进入壁垒,创新型企业如天士力(600535)、康缘药业(600557)等可以凭借其研究实力领跑,建立市场优势地位。

医药(行情专区)行业赢利能力提升。统计局公布医药制造业数据,2012年行业收入增长19.8%至17083亿,利润总额增长19.8%至1732亿,收入和利润增长连续三个月加快。行业整体毛利率29.6%,成本费用利润率达到11.0%,连续三个月呈现提升态势,显示赢利能力得到加强。子行业中,化学制剂药(收入增22.5%/利润增25.3%)、医疗设备及器械(21.4%/24.4%)、中药饮片(24.2%/27.5%)以及卫材及医药用品(19.8%/ 27.2%)表现优于行业整体(19.8%/19.8%),而化学原料药(13.9%/15.9%)、生物药品(18.8%/14.3%)、中成药(21.4%/16.5%)、兽用药品(17.1%/16.6%)表现逊于行业整体水平。取了中药饮片,其余子行业的毛利率均出现上升趋势。

投资建议:

节前一周沪深300指数上涨1%,沪深300医药指数上涨5%。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨,医药板块强势补涨。政策层面短期较为平稳,最近几个省招标情况显示,“质量优先,价格合理”的定价原则下,优势企业中标情况普遍良好,改革推动行业走向集中和升级大趋势明确。从基本面看,刚性需求支撑下,行业仍然维持稳健增长,重点个股的经营情况也保持向上态势,年季报稳定预期给板块表现奠定基础。

目前板块前推12个月PE迅速修复至25x左右,受益于基本面和市场大环境,以及资金从白酒等消费品领域选择性进入医药行业,板块仍具备表现潜力。站在中长线角度,内外部压力推动行业步入升级跨越期,持续寻求具备“战略成长空间”的优势公司。

短期关注年报业绩稳定、季度业绩趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药(000963)、云南白药、恒瑞医药(600276)、同仁堂等具备产品梯队的稳健企业;积极关注双鹭药业(002038)、康缘药业、新华医疗(600587)、科伦药业(002422)、恩华药业(002262)等成长型企业,以及具备经营变化因素的低估值企业丽珠集团(000513)、华润三九(000999)、华润双鹤(600062)、上海医药(601607)等。

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